【资料图】

【供需分析】豆粕方面，原材料供给依旧表现为正常稳定运行，前期南美大豆的买船当前继续有序到港，港口及油厂的大豆库存继续保持明显的累库趋势；但压榨方面由于油厂当前的原材料库存压力表现有限，油厂整体的开机压榨并不积极，因此当前豆粕的供给与大豆供给的明显宽松相比而相形见绌，在油厂压榨节奏持续表现偏缓慢的情况下，蛋白的供给始终无法有效增加，库存积累的进度也表现缓慢，在当前由于豆菜粕价差缩窄而消费重新回归到豆粕的情况下，豆粕的库存积累将会更加困难。菜粕供给方面，由于后续的菜籽买船较少，国内菜粕的可压榨量因此减少，而当前相对活跃的水产养殖对菜粕的需求表现良好，菜粕库存因此增量将会十分有限；此外，根据当前的国际菜粕价格来看，进口利润窗口也并未明显打开，因此总体来看，当前在菜粕供给预期明显少于豆粕的情况下豆菜粕价差预计将会继续保持较低水平。

【后市展望】由于豆菜粕供给预期与可期待程度的不同，豆菜粕价差做空或许是参与蛋白市场安全度较高的选择

【策略观点】逢高做空09豆菜粕价差。

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